Wartet pass away Welt wirklich auf pass away Blockchain, um Wertpapierurkunden durch sogenannte Protection Tokens zu ersetzen? Und wird pass away Tokenisierung von Properties den Finanzmarkt tatsächlich revolutionieren? Matthias Voelkel, COO der Börse Stuttgart, scheint passes away zu bezweifeln, erklärte emergency room doch jüngst in einem Meeting mit der Börsen-Zeitung, dass pass away Pläne, BSDEX zu einem führenden Marktplatz für Protection Tokens zu erweitern und umzugestalten, momentan nicht aktiv verfolgt würden.
Der Autor: Dr. Johannes Schmitt ist Co-Chief Exec Police officer der Bloxxon AG
Noch ist der Markt in der Tat sehr überschaubar, speziell im Vergleich zum über eine Billion Buck großen Markt für Kryptowährungen. Doch pass away Marktkapitalisierung aller Protection Tokens wächst rasant, hat sich seit Jahresanfang mehr als verdoppelt und lag im August erstmals bei über 1 Mrd. Buck. Anders als beim Markt für Kryptowährungen ist dieses Wachstum nicht primär auf Kursgewinne zurückzuführen, sondern auf eine wachsende Anzahl von auf der Blockchain abgebildeten Vermögenswerten.
Klare Regulatorik von Vorteil.
Einer der Faktoren, pass away eine Entwicklung hierzulande bisher ausgebremst haben, battle pass away unklare Gesetzgebung. Doch seit Juni 2021 besteht kein Zweifel mehr daran, dass Emittenten Wertpapiere auf der Blockchain begeben dürfen, ohne sich Sorgen über langwierige Sondergenehmigungen der Aufsichtsbehörde machen zu müssen. Mit dem vom Bundestag im Juni verabschiedeten Gesetz für elektronische Wertpapiere (eWpG) wurde ein gültiger Rechtsrahmen für Emissionen auf der Blockchain und gleichzeitig ein Conventional und Referenzpunkt für ähnliche Gesetzgebungen in anderen (europäischen) Jurisdiktionen geschaffen.
Pass away Exhaust auf der Blockchain wird zunächst für Fremdkapital (Schuldverschreibungen) ermöglicht, soll aber schon hairless auf Anteilscheine für Investmentfonds ausgedehnt werden. Pass away Bundesministerien Justiz und Finanzen haben einen entsprechenden Entwurf einer Verordnung über Kryptofondsanteile (KryptofondsFAV) bereits vorgelegt.
Pass away Tokenisierung, wohlgemerkt auf einer öffentlichen, für alle zugänglichen und einsehbaren Blockchain, ist ein Teilprozess eines größeren Transformationsprozesses, nämlich der Digitalisierung der Finanzmärkte.
Johannes Schmitt.
Das Gesetz über elektronische Wertpapiere stärkt zudem pass away Rolle der Blockchain im Zusammenhang mit der Management von Wertpapieren. Ein kryptografisches Register wie pass away Blockchain wird vom Gesetzgeber ausdrücklich als Möglichkeit etabliert, Inhaber, Transaktionen oder Verfügungsbeschränkungen in Bezug auf pass away Wertpapiere zu dokumentieren und insoweit als Register zu fungieren. Dadurch kann pass away Management für den Emittenten deutlich erleichtert beziehungsweise vergünstigt werden, erfüllt doch pass away Blockchain pass away technischen Anforderungen an die Führung des Kryptowertpapierregisters. Weitere Vorteile sind niedrigere Post-Trade-Kosten (Negotiation und Verwahrung), pass away Handelbarkeit der Tokens sowie Transparenz und Einsehbarkeit des Signs up für Dritte.
Pass away Schuldverschreibung mit festem Kupon als relativ einfach strukturiertes Wertpapier nimmt hierbei eine Sonderstellung ein und gilt als Einstiegswertpapier in die Welt der Tokenisierung. Sie wurde bereits in zahlreichen Pilotprojekten rein electronic emittiert, unter anderem auch auf einer Blockchain beziehungsweise einem Kryptoregister. Pass away Bloxxon selbst hat Anfang des Jahres 2020 Deutschlands ersten SME-Bond (SME steht für Little as well as Tool Business) auf der Blockchain realisiert und den Emittenten dabei unterstützt, Investments in Höhe von 2,3 Mill. Euro einzusammeln.
Dass es nicht bei Pilotprojekten bleibt, sondern mehr und mehr Finanzierungsplattformen auf pass away Tokenisierungslösung der Bloxxon umstellen– teilweise, ohne passes away dem Endkunden gegenüber überhaupt anzupreisen– zeigt uns, dass es sich nicht mehr das Ausprobieren eines Hypes handelt, sondern pass away strategische Entscheidung für eine rein digitale Zukunft. Entsprechend rechnen wir damit, dass pass away Nachfrage nach tokenisierten Schuldverschreibungen im vierten Quartal 2021 sowie Anfang 2022 weiter steigen wird.
Insgesamt illustriert pass away Advancement in der Emissionsbranche einen interessanten Fad: Pass away Tokenisierung, wohlgemerkt auf einer öffentlichen, für alle zugänglichen und einsehbaren Blockchain, ist ein Teilprozess eines größeren Transformationsprozesses, nämlich der Digitalisierung der Finanzmärkte. Viele Experten rechnen damit, dass uns dieser Prozess über pass away 2020er Jahre und darüber hinaus begleiten wird– demnach ist es nicht mehr eine Frage, ob Apple-, Nvidia- und Daimler-Shares auf der Blockchain gehandelt und übertragen werden, sondern nur wann. Je mehr einzelne Projekte erfolgreich umgesetzt werden, desto größer sind Market Cap und pass away damit einhergehenden „ Netzwerkeffekte” der Tokenisierung.
Wenn male pass away vielfältigen Chancen der Tokenisierung betrachtet, ist pass away mögliche Interaktion zwischen Protection- oder Wertpapiertokens auf der einen Seite und Kryptowährungen wie Bitcoin, Ethereum, Cardano and so on auf der anderen Seite eine der spannendsten Entwicklungen.
Johannes Schmitt.
Diese Netzwerkeffekte bestehen konkret darin, dass Aktivitäten wie Handel und Leihgeschäfte durch pass away Anzahl und Vielfalt der handelbaren Instrumente befeuert werden. Somit steigt mit dem Emissionsvolumen und der Anzahl der emittierten Tokens zwangsläufig das Potenzial für Sekundärmärkte mit tiefer Liquidität, auf denen pass away neuen Symbols sieben Tage 24 Stunden lang gehandelt werden können. Dass wir nur am Anfang einer möglicherweise längeren Reise hin zu effizienten und liquiden Sekundärmärkten stehen und viele Arten von Wertpapieren (zum Beispiel Fondsanteilscheine, Aktien und Anleihen mit längerer Laufzeit) bisher nur ansatzweise vom Fad zur Tokenisierung erfasst sind, sollte uns optimistisch stimmen, dass der Fad nachhaltig ist.
Wenn male pass away vielfältigen Chancen der Tokenisierung betrachtet, ist pass away mögliche Interaktion zwischen Protection- oder Wertpapiertokens auf der einen Seite und Kryptowährungen wie Bitcoin, Ethereum, Cardano and so on auf der anderen Seite eine der spannendsten Entwicklungen. Je weiter der Prozess der Tokenisierung voranschreitet und je einfacher ein Token von einem Blockchain-Protokoll auf ein anderes übertragen werden kann, desto größer ist das Potenzial einer fruchtbaren Interaktion zwischen Kryptowährungen einerseits und digitalen Wertpapieren andererseits.
So könnte male sich zum Beispiel einen hybriden Stablecoin vorstellen, additionally einen Token, dessen Wechselkurs 1:1 an den Buck, Euro oder Yen gebunden ist und dessen Währungsreserve teils aus Schuldverschreibungen großer, vertrauenswürdiger Unternehmen besteht (etwa Dax-Unternehmen) und teils aus Kryptowährungen wie Bitcoin und Ethereum. Ebenso könnten Schuldverschreibungen auch eine Rolle in den Decentralized-Finance( DeFi)- Märkten spielen. DeFi-Märkte sind Applikationen auf einer Blockchain (häufig Ethereum), pass away Nutzern einen einfachen und unbürokratischen Zugang zu Finanzdienstleistungen wie Krediten, Sparplänen oder Zinserträgen versprechen, ohne eine zentrale Instanz oder Aufsicht erforderlich zu machen.
So könnte sich in ein paar Jahren ein Konsument direkt Euro auf einem DeFi-Markt leihen und im Gegenzug dem Vertrag seine Schuldverschreibungstokens als Sicherheiten über-lassen. Pass away Besonderheit wäre hier, dass auf diesen Märkten erstmalig ausreichend annähernd risikofreie Finanzinstrumente zur Verfügung stünden, ein Novum für ein Marktumfeld, das hohe Risikoaufschläge gewohnt ist.
Aus diesen Erwägungen sowie aus der anfangs erwähnten öffentlich vorgetragenen Skepsis einiger Wettbewerber ergibt sich ein differenziertes Bild: Das Entstehen attraktiver Sekundärmärkte für Protection Symbols ist kein Selbstläufer, sondern hängt von einer ganzen Reihe von Faktoren abdominal: dem Vorhandensein von modernen Handelsplätzen mit ausreichender Liquidität, pass away an die wichtigsten Blockchain-Protokolle und Kryptowährungsbörsen angebunden sind, der Nachfrage nach reibungsfreien und kosteneffizienten Tausch- und Leihgeschäften mit Protection Symbols, der Umsetzung von relevanten Tokenisierungsprojekten in worldwide führenden Unternehmen, einer innovationsfreundlichen Gesetzgebung und Verwaltungspraxis und nicht zuletzt der Ausdehnung der Gesetzgebung auf andere Arten von Wertpapieren. Pass away Veränderung der Finanzwelt durch Tokenisierung hat noch einige Hürden vor sich, aber pass away Reise verspricht spannend zu bleiben.
